拉斯維加斯CES國(guó)際消費(fèi)電子展讓智能家居再掀一波高潮。此次CES展上，國(guó)內(nèi)家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長(zhǎng)虹、青島海爾、創(chuàng)維、TCL等廠商的產(chǎn)品均在向智能家居緊貼。
據(jù)上證報(bào)報(bào)道，伴隨著家居智能化更加親民，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)家電企業(yè)有望全新蛻變，加速更新?lián)Q代。分析人士指出，家電業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會(huì)走得更近，且擁有更強(qiáng)大的自我升級(jí)能力。樂(lè)觀預(yù)計(jì)，今年年底就會(huì)有相對(duì)成熟的系列智能家居產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。
家電企業(yè)“貼身”智能家居
此次CES展上，智能家居的熱度持續(xù)上升，國(guó)內(nèi)家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長(zhǎng)虹、青島海爾、創(chuàng)維、TCL等廠商的產(chǎn)品均在向智能家居緊貼。
四川長(zhǎng)虹展出了基于家庭互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的智能電視、智能空調(diào)、智能冰箱，以及手機(jī)、小家電、廚衛(wèi)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)智能化互聯(lián)互通互控，形成一個(gè)整體家庭互聯(lián)網(wǎng)生活解決方案。該套產(chǎn)品獨(dú)家囊括了“智能家電應(yīng)用創(chuàng)新大獎(jiǎng)”和“工業(yè)設(shè)計(jì)創(chuàng)新大獎(jiǎng)”兩個(gè)單項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)，并獲評(píng)2013-2014年度中國(guó)消費(fèi)電子領(lǐng)先品牌、全球電視20強(qiáng)、全球消費(fèi)電子50強(qiáng)等殊榮。受此影響，昨日四川長(zhǎng)虹股價(jià)漲停報(bào)收于2.95元。
四川長(zhǎng)虹企劃部部長(zhǎng)劉海中介紹稱(chēng)，“從這次CES展出情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)和韓國(guó)企業(yè)幾乎都展示了整體解決方案，但我們的產(chǎn)品是完全重新定義的——回到用戶(hù)需求，重新思考構(gòu)建智能電視、智能冰箱、智能空調(diào)以及這些終端之間、終端與人之間的關(guān)系。長(zhǎng)虹今年支撐家庭互聯(lián)網(wǎng)的新型終端將陸續(xù)面世，產(chǎn)品將很快開(kāi)始市場(chǎng)化?！?/span>
此外，海爾在CES展上亦推出成套智能家庭系統(tǒng)，并帶來(lái)可通過(guò)紅外線(xiàn)連接各傳統(tǒng)電器的Smart Center，用戶(hù)可根據(jù)自己實(shí)際需要DIY智能家居系統(tǒng)。借此機(jī)會(huì)，海爾也宣布與蘋(píng)果公司合作，成為全球范圍內(nèi)唯一成功將蘋(píng)果MFi授權(quán)技術(shù)應(yīng)用于家電的企業(yè)。使用MFi技術(shù)，用戶(hù)可通過(guò)iPhone、iPad等移動(dòng)設(shè)備一鍵實(shí)現(xiàn)對(duì)智慧家電的自如控制。
同樣圍繞“智能生活”，華為消費(fèi)者BG在CES展上宣布，將與創(chuàng)維在多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)合作，在智能電視領(lǐng)域的多屏聯(lián)動(dòng)、端云協(xié)同方面帶給消費(fèi)者全新的智能生活體驗(yàn)。華為在展會(huì)上推出了業(yè)界首款A(yù)ndroid智能路由器。
智能家居產(chǎn)品年底或成熟面市
IT時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)表示，“家電業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會(huì)走得更近，且擁有更強(qiáng)大的自我升級(jí)能力，理想的智能家居應(yīng)該是讓用戶(hù)繼續(xù)在使用年限如電視長(zhǎng)達(dá)十年的使用周期中，擁有不斷升級(jí)軟體并豐富應(yīng)用的能力，而不是時(shí)下這種時(shí)髦有余接近快消的產(chǎn)品。”
對(duì)于“智能家居”的涵義，他認(rèn)為，“智能家居應(yīng)該是一體化的，讓家居的每一個(gè)產(chǎn)品都擁有智能管控的功能，而非簡(jiǎn)單地給某個(gè)家居產(chǎn)品定制上一個(gè)智能平臺(tái)，裝幾個(gè)無(wú)關(guān)痛癢的APP，如果能夠有產(chǎn)品讓用戶(hù)家中的不同品牌的功能家電智能化，則效果更好?！?/span>
最新研究報(bào)告指出，智能家居市場(chǎng)潛力巨大，智能家居的新建或改造工程需求在2012年規(guī)模僅約70億元，隨著智能家居向存量住宅滲透，至2020年規(guī)模有望達(dá)到1000億元，相當(dāng)于約6000億元市場(chǎng)的家電和照明電器存在智能化升級(jí)空間。
業(yè)內(nèi)分析人向記者表示，“這次展會(huì)上的一些概念產(chǎn)品，估計(jì)開(kāi)春國(guó)內(nèi)就會(huì)有公司推出，但拿出來(lái)的多數(shù)是半成品，在國(guó)外相對(duì)要穩(wěn)定一些，一般會(huì)等到產(chǎn)品成熟后才會(huì)上市。樂(lè)觀預(yù)計(jì)，今年年底應(yīng)該會(huì)有相對(duì)成熟的系列智能家居進(jìn)入市場(chǎng)?！?/span>
四川長(zhǎng)虹強(qiáng)勢(shì)漲停稱(chēng)本月18日將有經(jīng)營(yíng)大動(dòng)作
四川長(zhǎng)虹9日午后突然放量上攻，截至13:40分已經(jīng)漲停，報(bào)2.95元，
據(jù)家電網(wǎng)9日上午報(bào)道， 四川長(zhǎng)虹(600839)總經(jīng)理劉體斌在2014年CES消費(fèi)電子展上對(duì)外表示，家庭將在未來(lái)消費(fèi)電子發(fā)展中扮演越來(lái)越重要的角色。據(jù)他透露，本月18日長(zhǎng)虹方面將有大動(dòng)作，但具體細(xì)節(jié)仍未知。
長(zhǎng)虹總經(jīng)理劉體斌稱(chēng)，新戰(zhàn)略將通過(guò)各類(lèi)智能化的終端，與網(wǎng)絡(luò)化的云服務(wù)平臺(tái)和相應(yīng)的大數(shù)據(jù)商業(yè)模式開(kāi)發(fā)，再引入?yún)f(xié)同一體化的解決方案，最終在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代激活長(zhǎng)虹原有的家電、手機(jī)、信息等各類(lèi)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，從而在消費(fèi)市場(chǎng)上釋放新的競(jìng)爭(zhēng)力。
去年，長(zhǎng)虹曾拋出“家庭互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型理念，以長(zhǎng)虹多產(chǎn)品門(mén)類(lèi)為基礎(chǔ)，促進(jìn)彩電、冰箱、空調(diào)、手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品之間的相互協(xié)同，創(chuàng)造基于家庭互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)特產(chǎn)品體驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，此次長(zhǎng)虹宣布1月中旬的經(jīng)營(yíng)大動(dòng)作，或與該戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作有關(guān)。
值得一提的是，去年，長(zhǎng)虹集團(tuán)掌門(mén)人趙勇也是一改傳統(tǒng)形象，彰顯企業(yè)轉(zhuǎn)型新需求，并稱(chēng)未來(lái)長(zhǎng)虹將由傳統(tǒng)智能家電制造商轉(zhuǎn)型為具有“互聯(lián)網(wǎng)”基因的企業(yè)。
四川長(zhǎng)虹2013年三季報(bào)顯示，前三季度四川長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約420.5億元，同比上年同期增長(zhǎng)14.24%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約3.1億元，同比增長(zhǎng)55.06%。
TCL集團(tuán)：明年面板供需基本平衡華星高盈利有望維持
研究機(jī)構(gòu)：海通證券日期：1月2日
液晶電視銷(xiāo)量增長(zhǎng)和平均尺寸擴(kuò)大，帶動(dòng)全球大尺寸面板需求增長(zhǎng)6-8%。根據(jù)測(cè)算，2013-15 年全球液晶電視銷(xiāo)量年均增長(zhǎng)3-4%，液晶電視平均尺寸年均增長(zhǎng)2-3%，量、寸齊升帶動(dòng)全球大尺寸面板需求增長(zhǎng)約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%，則可驅(qū)動(dòng)大尺寸面板需求年均增長(zhǎng)6-8%。此外，平板電腦、智能手機(jī)需求快速增長(zhǎng)能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。
預(yù)計(jì)2014 年液晶面板行業(yè)供需平衡，15 年可能出現(xiàn)供給過(guò)剩。2013-15 年中國(guó)大陸將有7 條新生產(chǎn)線(xiàn)陸續(xù)投產(chǎn)，經(jīng)測(cè)算，2013-15 年全球大尺寸面板產(chǎn)能(已有產(chǎn)能+新建產(chǎn)能+技改產(chǎn)能)分別同比增長(zhǎng)4%、6%和16%，結(jié)合對(duì)面板需求測(cè)算，預(yù)計(jì)2014 年面板行業(yè)供需維持平衡，而2015 年產(chǎn)能增加將大于需求增長(zhǎng)，可能出現(xiàn)供給過(guò)剩，行業(yè)景氣下滑。
預(yù)計(jì)今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，受益原材料成本下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，在行業(yè)景氣環(huán)境下，凈利潤(rùn)率行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2013-14 年實(shí)現(xiàn)歸屬集團(tuán)凈利潤(rùn)16.63 億、18.70 億元，貢獻(xiàn)EPS 為0.18 元、0.17 元。 預(yù)計(jì)通訊盈利繼續(xù)大幅上升，多媒體逐漸改善，家電等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。TCL 通訊受益于智能手機(jī)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)環(huán)比明顯走高，隨著新機(jī)型的推廣，凈利潤(rùn)仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后，液晶電視內(nèi)、外銷(xiāo)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)， 預(yù)計(jì)盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)；家電及其他業(yè)務(wù)盈利保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，且占比較小。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：2013-15 年，TCL 集團(tuán)可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)20.66 億、26.94 億元和31.15 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利預(yù)測(cè)與估值，給予TCL 集團(tuán)3.22 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)公司2014 年10 倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
不確定性因素：面板價(jià)格不及預(yù)期，液晶電視銷(xiāo)量不及預(yù)期，費(fèi)用控制不及預(yù)期。
青島海爾：與阿里的戰(zhàn)略合作進(jìn)一步強(qiáng)化公司在大件物流領(lǐng)域的江湖地位
研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券日期：2013.12.12
事件：近日，海爾集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作。合作內(nèi)容包括：(1)阿里以現(xiàn)金向目標(biāo)公司出資5.41億港元持有9.9%股權(quán)；(2)海爾電器以現(xiàn)金向目標(biāo)公司增資13.16 億港元(實(shí)際為阿里巴巴認(rèn)購(gòu)可換股及可轉(zhuǎn)換債券的資金)；(3)以每股18.413 港元的價(jià)格向阿里巴巴定增(總額9.65 億港元)，定增后阿里持有海爾電器2%股權(quán)；(4)阿里巴巴認(rèn)購(gòu)海爾電器發(fā)行的本金額為13.16 億港元的可換股及可轉(zhuǎn)換債券，阿里巴巴有權(quán)在一年后通過(guò)換股獲得目標(biāo)公司24.10%的股權(quán)(總持股上升為34%)，或者通過(guò)轉(zhuǎn)換最終持有海爾電器4.59%的股權(quán)。(目標(biāo)公司指青島海爾物流有限公司)
點(diǎn)評(píng)：阿里戰(zhàn)略投入意在突破大件商品業(yè)務(wù)
由于大件物流的末端運(yùn)送方式不同于小件，物流一直是制約大家電等大件線(xiàn)上發(fā)展的主要因素。相應(yīng)，物流已成為品牌背書(shū)的京東，在大家電市場(chǎng)要較天貓強(qiáng)勢(shì)(圖1)。阿里選擇入股(并派駐董事)這種相對(duì)激進(jìn)的方式參與大件物流建設(shè)，目標(biāo)也正是希望通過(guò)物流服務(wù)體驗(yàn)升級(jí)，在大件市場(chǎng)取得進(jìn)一步的突破。
高估值戰(zhàn)略投資體現(xiàn)海爾物流價(jià)值
按5.41 億港元收購(gòu)青島海爾物流有限公司9.9%股權(quán)計(jì)，阿里給出的估值約54.65 億港元，按最新匯率約合42.79 億人民幣。根據(jù)公司公布的最新半年報(bào)數(shù)據(jù)，阿里此次增資對(duì)應(yīng)PE 約29 倍，PB 約5 倍，給予了較高的估值。
高估值體現(xiàn)了海爾物流的價(jià)值。公司從1996 年就開(kāi)始布局網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)累計(jì)投資幾百個(gè)億，包括人員開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)推廣、信息建設(shè)等。目前，子公司海爾電器已經(jīng)在家電及大件商品配送安裝服務(wù)領(lǐng)域有著深度布局，在全國(guó)串成一張家電及大件商品的倉(cāng)儲(chǔ)、物流、配送、安裝一體的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。除了新疆、西藏、內(nèi)蒙、青海四地之外，其他區(qū)域日日順都已經(jīng)能夠配送到鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至農(nóng)村。
根據(jù)研報(bào)的整理，目前主要大家電企業(yè)在淘寶商城上的業(yè)務(wù)選擇天貓物流寶的比例很高(表1)。而海爾物流作為物流寶的合作伙伴承接業(yè)務(wù)占比較高，“雙11”該比例一度達(dá)到80%。海爾物流在大件物流領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力凸顯。
安居寶：一體多翼齊發(fā)展，社區(qū)安防是核心
研究機(jī)構(gòu)：華融證券日期：12月5日
樓宇對(duì)講需求良好，市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升
當(dāng)前國(guó)內(nèi)新開(kāi)工與在施工住宅面積的同比正增長(zhǎng)，是未來(lái)幾年樓宇對(duì)講系統(tǒng)需求持續(xù)的重要保證，這也為公司社區(qū)安防業(yè)務(wù)提供了良好的發(fā)展空間，每年以5%遞增的市場(chǎng)占有率能夠直接帶動(dòng)公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)的出貨量50-60 萬(wàn)套。公司通過(guò)與房開(kāi)商合作關(guān)系的鞏固，樓宇對(duì)講系統(tǒng)在2014 年的商品房竣工中的配套建設(shè)中放量。
向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，有效降低產(chǎn)品成本
利用超募資金設(shè)立控股子公司，能夠有效降低安居寶的液晶模組采購(gòu)成本，并通過(guò)快速的溝通反饋能力保證母公司產(chǎn)品質(zhì)量與性能處于較高水平。多余的LCM 產(chǎn)能還可能獨(dú)立形成銷(xiāo)售，貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
智能家居市場(chǎng)開(kāi)拓具備先天優(yōu)勢(shì)
由于具備廣闊的客戶(hù)基礎(chǔ)和穩(wěn)定的房開(kāi)商合作關(guān)系，在產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)良的情況下，以安居寶為代表的安防廠商，在智能家居的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出的概率較大。
入股奧迪安，安防工程業(yè)務(wù)啟動(dòng)
奧迪安目標(biāo)市場(chǎng)在商務(wù)樓宇、室外監(jiān)控，是對(duì)社區(qū)安防業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，憑借顯著的本土優(yōu)勢(shì)，奧迪安有望在廣州市視頻監(jiān)控工程和廣東省的“慧眼”工程招標(biāo)中有所收獲。
智能家居市場(chǎng)開(kāi)拓具備先天優(yōu)勢(shì)
公司第一個(gè)咪表項(xiàng)目有望近期落地，后續(xù)有望在廣東省內(nèi)推廣開(kāi)來(lái)，由于其能夠?yàn)楣咎峁┓€(wěn)定的現(xiàn)金流，且回報(bào)率較高，在較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)周期內(nèi)，有望成為公司又一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)、估值和投資建議
研報(bào)測(cè)算，公司2013-2015 年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.34 億元、8.63億元、13.64 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.10 億元、1.58 億元、1.99 億元，攤薄每股收益分別為0.60 元、0.86 元、1.09元，當(dāng)前股價(jià)20.90 元，對(duì)應(yīng)2014 年動(dòng)態(tài)PE 24.30 倍，繼續(xù)維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
廣東省“慧眼”工程低于預(yù)期；
房地產(chǎn)行業(yè)受政策影響較大，樓宇對(duì)講產(chǎn)品低于預(yù)期；
東軟載波：PLC應(yīng)用領(lǐng)域拓展，芯片需求大幅擴(kuò)張
研究機(jī)構(gòu)：浙商證券日期：11月16日
投資要點(diǎn)
股價(jià)短期擾動(dòng)因素消逝
公司近期股權(quán)激勵(lì)行權(quán)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生短期擾動(dòng)，研報(bào)預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)一周的交易已經(jīng)基本消化，短期擾動(dòng)因素消失。
品牌家電企業(yè)力拱PLC 在智能家電應(yīng)用
品牌家電大廠海信電器持續(xù)推進(jìn)智能家電產(chǎn)業(yè)，公司采取光纖到戶(hù)+PLC 的通信方案，海信自從推出PLC 通信方案智能電視、智能空調(diào)，充分體驗(yàn)了PLC 解決方案的便利性，公司預(yù)計(jì)從2014 年起，所有的智能家電采用PLC 方案。研報(bào)認(rèn)為，品牌終端廠商應(yīng)用PLC 通信方案有利于行業(yè)應(yīng)用空間的開(kāi)拓以及普及，海信電器的智能化方案具備示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)更多的家電企業(yè)將采用PLC 方案推廣智能家電，從而推動(dòng)PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展，大家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超50 億人民幣，小家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超100 億人民幣。
運(yùn)營(yíng)商有動(dòng)力推動(dòng)PLC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展
目前我國(guó)運(yùn)營(yíng)商只做到光纖到戶(hù)，隨著家庭智能化以及智慧城市發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商有動(dòng)力搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，例如IPTV、OTT 多房間方案、智能家居等等， 西歐國(guó)家運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)采用PLC 方案搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，研報(bào)認(rèn)為國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商同樣有動(dòng)力通過(guò)PLC 方案提供家庭網(wǎng)絡(luò)一攬子解決方案，中興通訊2014 年即將為運(yùn)營(yíng)商提供相關(guān)產(chǎn)品。
行業(yè)應(yīng)用拓展推動(dòng)PLC 芯片需求
隨著越來(lái)越多的終端應(yīng)用企業(yè)采用PLC 解決家庭內(nèi)部通信，市場(chǎng)需求空間逐步打開(kāi)，行業(yè)應(yīng)用范疇預(yù)計(jì)大幅超出研報(bào)的預(yù)期，東軟載波將充分受益于PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展。
維持買(mǎi)入建議
預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤(rùn)分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為27、18、13 倍， 研報(bào)認(rèn)為，智能家居正式產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在，未來(lái)幾年公司將享受高估值水平，維持“買(mǎi)入”的建議。
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