作為全球規(guī)模最大的消費(fèi)科技產(chǎn)品交易會(huì)，全球重量級(jí)國(guó)際消費(fèi)電子展(CES)是行業(yè)內(nèi)的風(fēng)向標(biāo)，其展示的前沿技術(shù)和最新產(chǎn)品，往往預(yù)示著未來(lái)一年科技的重點(diǎn)發(fā)展方向。據(jù)了解，智能家電有望成為此次展覽重頭戲。A股上市公司中，拓邦股份、安居寶、東軟載波可關(guān)注。
據(jù)上證報(bào)報(bào)道，CES將于1月7日在美國(guó)拉斯維加斯舉行，按照往年慣例，該展覽上亮相的新產(chǎn)品，將受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。CES官網(wǎng)顯示，此次展覽將重點(diǎn)展示智能家電、智能照明等智能家居產(chǎn)品，多款可穿戴設(shè)備也將集體亮相。由此帶來(lái)的市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)達(dá)千億元級(jí)別，近期還有眾多機(jī)構(gòu)密集調(diào)研智能家居公司。
作為全球規(guī)模最大的消費(fèi)科技產(chǎn)品交易會(huì)，CES是行業(yè)內(nèi)的風(fēng)向標(biāo)，其展示的前沿技術(shù)和最新產(chǎn)品，往往預(yù)示著未來(lái)一年科技的重點(diǎn)發(fā)展方向。據(jù)了解，智能家電有望成為此次展覽重頭戲。日前LG透露，將在展覽上推出一款可遠(yuǎn)程控制家電的軟件應(yīng)用--HomeChat。該款軟件采用了自然語(yǔ)言處理(NLP)技術(shù)，用戶可搭配LINE軟件進(jìn)行使用。LG表示，HomeChat簡(jiǎn)單易用，只需要向軟件下達(dá)語(yǔ)音命令就能遠(yuǎn)程操作與之相連的家用電器。另外，三星、谷歌等企業(yè)也將推出多款智能家居產(chǎn)品。綜合CES官網(wǎng)和外媒最新預(yù)測(cè)來(lái)看，2014年的CES注定是未來(lái)智能家居的一個(gè)重要發(fā)展方向。
在世界科技潮流的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)智能家居市場(chǎng)也在快速興起。小米推出智能家居控制中心業(yè)務(wù)，在入口資源日益稀缺的時(shí)代，搶奪入口成為各大科技巨頭的頭等大事。近期極路由、小米、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，紛紛進(jìn)軍智能路由器，搶占智能家居流量入口，構(gòu)建“硬件+軟件”的完整生態(tài)圈，軟硬結(jié)合已成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新商業(yè)模式。
工信部此前出臺(tái)的《物聯(lián)網(wǎng)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，明確將智能家居列入9大重點(diǎn)領(lǐng)域應(yīng)用示范工程之一，扶持意圖明顯。由于智能家居涵蓋了智慧家庭、智慧社區(qū)等范疇，是科技創(chuàng)新的集大成者，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2020年，智能家居產(chǎn)業(yè)將形成千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。
拓邦股份主營(yíng)電子智能控制器產(chǎn)品，主要用于電磁爐控制器、洗衣機(jī)電控板領(lǐng)域。公司表示，目前正在研發(fā)智能家居相關(guān)技術(shù)，配合客戶推出相關(guān)智能家居控制器產(chǎn)品。值得注意的是，按照公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一期行權(quán)條件為2013年凈利增長(zhǎng)90%以上，三季報(bào)預(yù)告全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50-80%。公司將于2014年4月26日左右開始行權(quán)，行權(quán)價(jià)為6.07元，最新股價(jià)9.24元。
安居寶是國(guó)內(nèi)樓宇對(duì)講行業(yè)龍頭，并通過(guò)控股廣東奧迪安進(jìn)軍城市安防領(lǐng)域。目前公司主營(yíng)產(chǎn)品是樓宇對(duì)講及智能家居系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)最主要的系統(tǒng)提供商之一。公司表示，智能家居是樓宇對(duì)講延伸的高端產(chǎn)品，是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向。
東軟載波是載波通信芯片提供商，主要為國(guó)家智能電網(wǎng)建設(shè)提供用電信息采集解決方案。公司研發(fā)的5代芯片智能家居產(chǎn)品全部開發(fā)完成，近期迎來(lái)機(jī)構(gòu)密集調(diào)研；公司表示，智能家居產(chǎn)品開始小批量生產(chǎn)，其提供的智能家居解決方案，是通過(guò)電力線載波技術(shù)，改造成本較低，市場(chǎng)反饋良好。
安居寶：一體多翼齊發(fā)展，社區(qū)安防是核心
研究機(jī)構(gòu)：華融證券日期：12月5日
樓宇對(duì)講需求良好，市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升
當(dāng)前國(guó)內(nèi)新開工與在施工住宅面積的同比正增長(zhǎng)，是未來(lái)幾年樓宇對(duì)講系統(tǒng)需求持續(xù)的重要保證，這也為公司社區(qū)安防業(yè)務(wù)提供了良好的發(fā)展空間，每年以5%遞增的市場(chǎng)占有率能夠直接帶動(dòng)公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)的出貨量50-60 萬(wàn)套。公司通過(guò)與房開商合作關(guān)系的鞏固，樓宇對(duì)講系統(tǒng)在2014 年的商品房竣工中的配套建設(shè)中放量。
向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，有效降低產(chǎn)品成本
利用超募資金設(shè)立控股子公司，能夠有效降低安居寶的液晶模組采購(gòu)成本，并通過(guò)快速的溝通反饋能力保證母公司產(chǎn)品質(zhì)量與性能處于較高水平。多余的LCM 產(chǎn)能還可能獨(dú)立形成銷售，貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
智能家居市場(chǎng)開拓具備先天優(yōu)勢(shì)
由于具備廣闊的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)定的房開商合作關(guān)系，在產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)良的情況下，以安居寶為代表的安防廠商，在智能家居的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出的概率較大。
入股奧迪安，安防工程業(yè)務(wù)啟動(dòng)
奧迪安目標(biāo)市場(chǎng)在商務(wù)樓宇、室外監(jiān)控，是對(duì)社區(qū)安防業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，憑借顯著的本土優(yōu)勢(shì)，奧迪安有望在廣州市視頻監(jiān)控工程和廣東省的“慧眼”工程招標(biāo)中有所收獲。
智能家居市場(chǎng)開拓具備先天優(yōu)勢(shì)
公司第一個(gè)咪表項(xiàng)目有望近期落地，后續(xù)有望在廣東省內(nèi)推廣開來(lái)，由于其能夠?yàn)楣咎峁┓€(wěn)定的現(xiàn)金流，且回報(bào)率較高，在較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)周期內(nèi)，有望成為公司又一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)、估值和投資建議
研報(bào)測(cè)算，公司2013-2015 年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.34 億元、8.63億元、13.64 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.10 億元、1.58 億元、1.99 億元，攤薄每股收益分別為0.60 元、0.86 元、1.09元，當(dāng)前股價(jià)20.90 元，對(duì)應(yīng)2014 年動(dòng)態(tài)PE 24.30 倍，繼續(xù)維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
廣東省“慧眼”工程低于預(yù)期；
房地產(chǎn)行業(yè)受政策影響較大，樓宇對(duì)講產(chǎn)品低于預(yù)期；
東軟載波：PLC應(yīng)用領(lǐng)域拓展，芯片需求大幅擴(kuò)張
研究機(jī)構(gòu)：浙商證券日期：11月16日
投資要點(diǎn)
股價(jià)短期擾動(dòng)因素消逝
公司近期股權(quán)激勵(lì)行權(quán)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生短期擾動(dòng)，研報(bào)預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)一周的交易已經(jīng)基本消化，短期擾動(dòng)因素消失。
品牌家電企業(yè)力拱PLC 在智能家電應(yīng)用
品牌家電大廠海信電器持續(xù)推進(jìn)智能家電產(chǎn)業(yè)，公司采取光纖到戶+PLC 的通信方案，海信自從推出PLC 通信方案智能電視、智能空調(diào)，充分體驗(yàn)了PLC 解決方案的便利性，公司預(yù)計(jì)從2014 年起，所有的智能家電采用PLC 方案。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)研報(bào)認(rèn)為，品牌終端廠商應(yīng)用PLC 通信方案有利于行業(yè)應(yīng)用空間的開拓以及普及，海信電器的智能化方案具備示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)更多的家電企業(yè)將采用PLC 方案推廣智能家電，從而推動(dòng)PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展，大家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超50 億人民幣，小家電智能化對(duì)PLC 芯片潛在市場(chǎng)需求超100 億人民幣。
運(yùn)營(yíng)商有動(dòng)力推動(dòng)PLC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展
目前我國(guó)運(yùn)營(yíng)商只做到光纖到戶，隨著家庭智能化以及智慧城市發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商有動(dòng)力搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，例如IPTV、OTT 多房間方案、智能家居等等， 西歐國(guó)家運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)采用PLC 方案搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，研報(bào)認(rèn)為國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商同樣有動(dòng)力通過(guò)PLC 方案提供家庭網(wǎng)絡(luò)一攬子解決方案，中興通訊2014 年即將為運(yùn)營(yíng)商提供相關(guān)產(chǎn)品。
行業(yè)應(yīng)用拓展推動(dòng)PLC 芯片需求
隨著越來(lái)越多的終端應(yīng)用企業(yè)采用PLC 解決家庭內(nèi)部通信，市場(chǎng)需求空間逐步打開，行業(yè)應(yīng)用范疇預(yù)計(jì)大幅超出研報(bào)的預(yù)期，東軟載波將充分受益于PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展。
維持買入建議
預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤(rùn)分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為27、18、13 倍， 研報(bào)認(rèn)為，智能家居正式產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在，未來(lái)幾年公司將享受高估值水平，維持“買入”的建議。
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